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欧洲降息小意思?美联储重启扩表 特朗普再推居民减税计划

2019-10-28 13:18:22/阅读:3706
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  摘要:9月12日,欧洲央行宣布降息并重启量宽。此举意义重大,市场预计9月份美联储降息概率加大。这也是5年之后,美联储再次启动新增购买金融资产计划,此举令人瞩目。此前,美国总统特朗普提出,美联储应该降息至零利

9月12日,欧洲央行宣布降息,并大范围恢复利率。然而,同一天,还有另外两个大新闻,也值得高度关注。

首先,五年过去了,美联储首次重启扩张进程,在两周内将该表扩大了100亿美元。在美联储于2014年10月宣布停止购买新金融资产后,美联储再次重启扩张进程。此举意义重大,市场预计美联储更有可能在9月份降息。

其次,美国总统特朗普透露,政府将在2020年宣布对中等收入家庭减税,更详细的计划将在稍后宣布。此前,2017年12月20日,美国国会参众两院通过了30年来美国最大的减税法案,重点关注企业税收制度,将全球企业所得税从35%永久性降低至仅针对美国收入的21%。

随着发达国家的财政和货币政策受到极大刺激,全球投资级公司债券收益率跌至历史低点。根据彭博巴克莱指数(bloomberg barclays index),截至上周,平均债券收益率为2.77%,实际上处于历史低点,比2018年11月底几乎减半。此外,美国垃圾债券收益率继续大幅下降,跌至5.5%的历史低点。

考虑到这一低利率机会,美国公司正在大举发行债券和回购股票。统计数据显示,上周,在9月初的一天内,20家公司发行了创纪录的260亿美元投资级债券后,美国公司总共发行了750亿美元投资级债券,这是自1972年有记录以来的最高可比时期。根据美国银行的数据,公司债券的发行将在9月份的剩余时间里再增加至少500亿美元。

9月13日,受全球各市场利好消息的刺激,亚太市场指数纷纷上涨,香港恒生指数一路上涨,涨幅超过265点,接近1%。

欧洲央行宣布降息,并恢复每月200亿欧元的大规模资产购买。

9月12日,欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.50%,这是欧元区自2016年以来首次降息。与此同时,欧洲央行(European Central Bank)也宣布,将从11月1日起重启资产购买计划,规模为每月200亿欧元,没有固定期限。

值得注意的是,尽管欧洲央行此次下调存款利率,但主要再融资利率保持在0%不变,边际贷款利率保持在0.25%不变。为了减少负利率对银行业的负面影响,欧洲央行宣布实施两级利率体系。根据这种安排,一些银行的超额准备金不会受到负存款利率的影响。在此之前,瑞士、日本和其他国家的央行都采用了分级利率。欧洲央行表示,将在随后的文件中提供关于分层利率的详细信息。

此外,欧洲央行还调整了目标长期再融资操作(tltro)的利率,从主要再融资利率(MRO)中抹去了10个基点的息差。欧洲央行(European Central Bank)在9月份启动了近两年来的第三轮贷款,旨在向金融机构提供长期低息资金,鼓励它们向实体经济提供贷款。

两周内100亿美元,美联储资产负债表五年内重启

同样在9月12日,美联储公布了最新的资产负债表。从美联储的数据h.4.1判断,美联储的资产负债表在9月份开始再次扩张,两周内扩张了近100亿美元,尤其是从9月9日到80亿美元的一周扩张规模。

这也是五年后,美联储再次推出新的金融资产购买计划,这是非同寻常的。2014年10月,美联储宣布将停止购买新的金融资产,只对到期本金进行再投资。从2017年10月开始,美联储将正式缩减其资产规模。

历史数据显示,美联储资产负债表总资产从2007年8月的8767亿美元上升至2017年10月的4.4万亿美元。随着两年规模缩减的推进,总资产仍达到3.8万亿美元。

然而,就纵向比较而言,发达国家中央银行的资产负债表仍占美国国内生产总值的最小比例。目前,日本的份额已经达到103.4%,欧洲的份额已经达到40.5%,而美国的份额只有17.6%。资产购买仍有巨大的空间。

美联储大幅度降息的担忧即将实现,更多减税措施即将出台

随着欧洲央行宽松政策的实施,市场预计美联储下周降息的决定将面临更大压力。最新的二月份数据显示,9月份降息的可能性高达88.8%。

9月12日,美联储前主席珍妮特·耶伦(janet yellen)在芝加哥表示,由于全球经济疲软对美国经济前景造成的威胁日益增加,她认为美联储将继续做更多工作,支持再次降息。

耶伦表示,她认为美国经济仍然非常健康,但她也承认衰退的风险正在增加,她确信美联储已经开始应对经济下行风险,并将做得更多。此外,耶伦对持续疲软的通胀问题仍持谨慎态度,但认为美联储有能力将通胀率升至2%的目标水平,尽管自2012年以来通胀率一直低于这一目标。“没有人希望美国变得像日本一样,长期保持远低于目标的通胀。”

此前,美国总统特朗普建议美联储将利率降至零,并为债务再融资。对此,耶伦表示,这是一个长期问题,但遭到拒绝。

同样在9月12日,美国总统特朗普透露,政府将在2020年宣布对中等收入家庭减税。“我们将在明年宣布这个计划。对于勤劳的中产阶级来说,减税的规模将非常非常可观!我们期待看到结果,并继续朝这个方向努力。”

特朗普告诉美国共和党议员减税的事,但特朗普没有详细说明细节。他提到,相关部门也在努力考虑可能的税率改革和减税,以缓解市场对经济衰退的担忧。市场普遍认为,此次减税也为2020年美国总统选举铺平了道路。

特朗普上台以来一直在进行税率改革。2017年12月,特朗普通过了税收改革法案,大幅减税。上个月,白宫表示,更多的减税措施正在讨论中,中产阶级减税的可能性也在研究中。

显然,这一举措使美国经济增速快于欧元区,并可能进一步扩大美元优势。目前,欧洲国家正指望德国增加财政刺激,尽管第二季度国内生产总值(gdp)六年来首次达到零增长,但它们仍强烈抵制财政刺激的扩张。

事实上,更多分析师指出,只有修改德国宪法,德国的大规模财政刺激计划才能启动并成为可能。失望的欧洲国家将不得不一个接一个地退出欧元区。

美国公司债券利率创历史新低

随着全球发达市场利率进一步下降,越来越多的美国公司抓住机会锁定超低利率,引发债券发行的历史性飙升。目前,全球投资级公司债券收益率已跌至历史最低水平。据彭博巴克莱指数(bloomberg barclays index)显示,截至上周,平均债券收益率为2.77%,实际上处于历史低点,比2018年11月底下降了近2%,当时该数字高于4.3%。

统计数据还显示,美国公司上周共发行了750亿美元的投资级债券,此前有20家公司在9月初的一天内发行了创纪录的260亿美元投资级债券,这是自1972年有记录以来的最高可比时期。

根据美国银行的数据,公司债券发行将在9月份剩余时间里至少再增加500亿美元。热度也将蔓延到垃圾债券和杠杆贷款市场。

就连垃圾债券的收益率也大幅下降,上周降至5.59%。如上所示。最典型的是,福特的信用评级被穆迪降级为垃圾级,并不影响该公司840亿美元的债券销售。福特目前的未偿债务总额为1572亿美元。

美国上市公司仍在疯狂回购股票。

显然,在这样的市场预期和欧洲央行(European Central Bank)和美联储(fed)的推动下,在超低收益率环境下,各种资产为了寻找收益率而严重扭曲了风险定价。然而,这一举措在短期内可能对美国股市是件好事。

美国上市公司抓住以低利率发行债券的机会,正在加大回购力度。统计数据显示,2018年,S&P 500指数公司全年股票回购支出为8064亿美元。美国投资银行高盛预计,今年S&P 500指数中公司的股票回购将达到9400亿美元的新高。

由于新发行和追加的股票不足以弥补回购的股票数量,美国正在经历“去证券化”,股票日益稀缺是当前股价上涨的重要支撑。根据标准普尔道琼斯指数公司发布的最新报告,截至2019年3月31日的四个季度中,苹果公司共花费751亿美元回购股票以提振股价,但目前的股价仍比2018年10月的最近高点低16%,苹果公司在过去五年共花费2840亿美元回购自己的股票。

本文来源于中国证券公司

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